Nous estimons des décisions de choix de portefeuille en fonction de mesures de liquidité à l'aide de méthodes non paramétriques. Nous trouvons que les parts optimales de portefeuilles sont surtout influencées par la liquidité pour des horizons à court-terme. Par ailleurs, ces parts optimales sont toujours positives, ce qui pourrait expliquer le peu de vente à découvert observé sur le marché américain.