Cet article propose une analyse des périodes d'hyper-rendement des marchés boursiers émergents, de 1976 à 1994 et porte sur 20 pays. Une année dite d'hyper-rendement survient lorsque, au cours de cette année, il est possible d'observer une période durant laquelle le rendement cumulé de l'indice boursier dépasse 70 %. 23 % des 279 années/pays étudiées correspondent à cette définition. Un modèle logistique incorpore des indicateurs macroéconomiques contemporains, des indicateurs du processus de libéralisation des marchés boursiers et les variations du niveau de risque politique. Les périodes d'hyper-rendement sont associées de façon significative aux variations de risque politique et aux épisodes de libéralisation,0501s les relations avec les changements de conditions économiques sont faibles. Un modèle prédictif est également testé, qui incorpore des mesures agrégées des ratios cours/bénéfice et valeur comptable/valeur marchande, en plus des variations futures des conditions économiques. Dans ce cas également, les variations contemporaines de risque politique et les épisodes de libéralisation jouent un rôle prédominant.