Pascal François, Professeur titulaire au Département de finance à HEC Montréal, Directeur de l'Institut de la finance structurée et des instruments dérivés de Montréal (IFSID) et professeur invité au CIRANO à l’automne 2017, a donné un séminaire intitulé "Comoment Risk in Corporate Bond Yields and Returns" le vendredi 23 mars 2018 au CIRANO.

Il a présenté les faits saillants du document "Comoment Risk in Corporate Bond Yields and Returns", paru en octobre 2017, co-écrit avec Stéphanie Heck (HEC Liège), Georges Hübner (HEC Liège et Maastricht University) et Thomas Lejeune (Banque nationale de Belgique).

 

 

Résumé du texte (anglais seulement)
 

 

 

This paper provides a comoment factor analysis of corporate bond returns using sector index bond portfolios. Corporate bond excess default returns are decomposed into systematic default risk premiums rewarding investors for exposure to default risk and net excess returns adjusting for actual market conditions. Higher order comoments contribute positively to systematic default risk premiums. Furthermore, covariance and cokurtosis lower net excess returns as they trigger more value losses. We show a gradual substitution effect between covariation and tail risk contributions to the systematic risk premium for higher maturities, indicating a shift from the pricing of downgrading to outright default risk.

 

Quand : Vendredi 23 mars 2018, 12 h - 13 h 30

Où : Centre interuniversitaire de recherche en analyse des organisations



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Présentation de Pascal François



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